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Perché investire in fondi indicizzati?

Paga meno per un prodotto o un servizio e in seguito avrai più soldi. Abbastanza semplice, giusto? Per qualche ragione, molti investitori sembrano pensare che questa regola non si applichi al campo degli investimenti. Grosso errore!

Fondi indicizzati 101

Un po’di background: la maggior parte dei fondi comuni di investimento sono gestiti da persone che scelgono azioni o altri investimenti che pensano possano ottenere rendimenti superiori alla media. I fondi indicizzati, tuttavia, sono gestiti passivamente. Cioè, cercano solo di abbinare (piuttosto che battere) le prestazioni di un dato indice.

Ad esempio, i fondi indicizzati potrebbero essere utilizzati per monitorare la performance di:

  • L’intero mercato azionario statunitense,
  • Alcuni settori del mercato azionario statunitense (l’industria farmaceutica, ad esempio),
  • Vari mercati azionari internazionali,
  • Il mercato obbligazionario di un determinato paese, o
  • Quasi qualsiasi altra cosa tu possa pensare.

I fondi gestiti più attivamente perdono.

L’obiettivo dei fondi gestiti più attivamente è ottenere un rendimento maggiore di quello dei rispettivi indici. Ad esempio, molti fondi azionari statunitensi gestiti attivamente cercano di sovraperformare il rendimento del mercato azionario statunitense. Dopotutto, se un fondo attivo non batte il suo indice, i suoi investitori sarebbero stati meglio in un fondo indicizzato che segue semplicemente il rendimento del mercato.

È interessante notare che la maggior parte degli investitori in realtà starebbe meglio nei fondi indicizzati. Perché? Perché, a causa degli alti costi di gestione attiva, la maggior parte dei fondi gestiti attivamente non riesce a sovraperformare i rispettivi indici. Infatti, secondo uno studio condotto da Standard and Poors , per il decennio che termina il 31/12/2019:

  • Meno dell’11% dei fondi azionari statunitensi è riuscito a sovraperformare i rispettivi indici,
  • Meno del 23% dei fondi azionari internazionali è riuscito a sovraperformare i rispettivi indici e
  • Meno del 25% dei fondi obbligazionari tassabili è riuscito a sovraperformare i rispettivi indici.

Ora, per non pensare che questo particolare periodo sia stato un’anomalia, lascia che ti assicuri: non lo era. Standard and Poors ha condotto questo studio dal 2002 e ciascuno degli studi ha mostrato risultati molto simili. I fondi gestiti attivamente hanno fallito sia nei mercati al rialzo che al ribasso. Hanno fallito sia sui mercati nazionali che sui mercati internazionali. E hanno fallito sia sui mercati azionari che sui mercati obbligazionari.

Perché i fondi indicizzati vincono

Gli investimenti inclusi in un dato indice sono generalmente pubblicati apertamente, rendendo così facile per un fondo indicizzato seguire il rispettivo indice. Tutto ciò che il fondo deve fare è acquistare tutte le azioni (o altri investimenti) che sono inclusi nell’indice.

Quando si confronta una tale strategia con le strategie seguite da fondi gestiti attivamente (che generalmente richiedono un assortimento di ricerche e analisi continue, al fine di cercare di acquistare e vendere gli investimenti giusti al momento giusto) si può capire perché i fondi indicizzati tendono a hanno costi notevolmente inferiori rispetto ai fondi gestiti attivamente.

Il buon senso (e l’aritmetica della scuola elementare) ci dice che:

  • Se l’intero mercato azionario guadagna, diciamo, un rendimento annuo del 9% in un dato decennio, e
  • Il dollaro medio investito nel mercato azionario sostiene costi di investimento (come commissioni di intermediazione e commissioni sui fondi comuni di investimento) dell’1,25%,

… quindi il dollaro medio investito in borsa in quell’anno deve aver guadagnato un rendimento netto del 7,75%.

Ora, cosa succederebbe se avessi investito in un fondo indicizzato che cercava solo di eguagliare il rendimento del mercato, sostenendo spese minime, diciamo, dello 0,1%? Avresti guadagnato un rendimento dell’8,9% e saresti uscito ben prima della maggior parte degli altri investitori.

È controintuitivo pensare che non tentando di sovraperformare il mercato, un investitore può effettivamente uscire al di sopra della media. Ma è completamente vero. La matematica è indiscutibile. John Bogle (il fondatore di Vanguard e il creatore del primo fondo indicizzato) ha definito questo fenomeno “The Relentless Rules of Humble Arithmetic”.

Perché non scegliere un fondo caldo?

Naturalmente, molti investitori sono inclini a chiedere: “Perché non investire in un fondo a gestione attiva che fa battere il suo indice?” In breve: perché è difficile – molto più difficile di quanto si possa immaginare – prevedere in anticipo quali fondi gestiti attivamente saranno i migliori.

Oltre alle loro scorecard “indici contro attivi”, Standard and Poors pubblica anche “scorecard di persistenza” di volta in volta. In quello più recente (pubblicato a dicembre 2019), hanno scoperto che dei fondi che avevano una classifica del primo quartile per i cinque anni terminati a settembre 2014, solo il 31,75% ha mantenuto una classifica del primo quartile per il periodo di cinque anni successivo. La pura casualità suggerirebbe un tasso di ripetizione del 25%. In altre parole, la scelta di fondi sulla base di prestazioni passate superiori di solito non ha avuto successo e si è rivelata solo leggermente migliore rispetto alla raccolta casuale.

In un altro studio , Russel Kinnel di Morningstar ha esaminato l’utilità dei rapporti di spesa e delle valutazioni a stelle (che si basano sulle prestazioni passate) per prevedere le prestazioni future. Kinnel ha riassunto le sue scoperte:

Gli investitori dovrebbero fare dei coefficienti di spesa un test principale nella selezione dei fondi. Sono ancora i predittori di prestazioni più affidabili. […] Anche le stelle possono essere utili, in particolare per identificare i fondi che potrebbero essere fusi fuori dall’esistenza.

In altre parole, i risultati passati possono essere utili per identificare i futuri risultati negativi . (Cioè, i peggiori fondi dello spettacolo tendono a continuare a svolgere male, e sono spesso chiusi dalla società di fondi li esegue.), Ma se siete in cerca di scegliere un futuro top performer, raccogliendo un fondo a basso costo è la vostra migliore scommessa. E la ricerca di fondi a basso costo porta naturalmente alla selezione di fondi indicizzati come probabili top performer.

Anche le tasse sono costi.

Se stai investendo in un conto tassabile (al contrario di un 401 (k) o IRA), i fondi indicizzati possono aiutarti non solo a ridurre al minimo i costi, ma anche a ridurre al minimo le tasse. Con i fondi comuni di investimento, paghi le tasse ogni anno sulla tua quota delle plusvalenze realizzate all’interno del portafoglio del fondo.

Poiché i gestori di fondi più attivi acquistano e vendono investimenti così rapidamente, una grande percentuale dei guadagni finisce per essere plusvalenze a breve termine . Poiché le plusvalenze a breve termine sono tassate all’aliquota ordinaria dell’imposta sul reddito (al contrario delle plusvalenze a lungo termine, attualmente tassate a un’aliquota massima del 20%), finirai per pagare più tasse con fondi gestiti attivamente rispetto a lo faresti con i fondi indicizzati, che in genere mantengono i loro investimenti per periodi di tempo più lunghi.

Non tutti i fondi dell’indice sono a basso costo.

Tuttavia, non investire in un fondo semplicemente perché è un fondo indicizzato. Alcuni fondi indicizzati addebitano effettivamente rapporti di spesa prossimi, o talvolta anche superiori, a quelli addebitati dai fondi gestiti attivamente. È una buona idea prendere il tempo per controllare il rapporto di spesa di un fondo e confrontarlo con i rapporti di spesa di altri fondi della stessa categoria prima di investire in esso.

Quando i fondi indicizzati non sono un’opzione

Sfortunatamente, nel conto di pensionamento primario di molti investitori – il loro 401 (k) o 403 (b) – non hanno la possibilità di selezionare alcun fondo indicizzato a basso costo. Se ti trovi in ​​una situazione del genere, la mia strategia per la raccolta dei fondi sarebbe la seguente:

  1. Determina la tua asset allocation complessiva ideale (ovvero, quanto del tuo portafoglio complessivo desideri investire in azioni statunitensi, quanto in azioni internazionali e quanto in obbligazioni).
  2. Determina quale delle tue opzioni di fondo potrebbe essere utilizzata per ogni parte della tua asset allocation.
  3. Tra questi fondi, scegli quelli con i rapporti di spesa più bassi e il turnover di portafoglio più basso. (Per i fondi nel tuo 401 (k) o 403 (b) queste informazioni dovrebbero essere disponibili nei documenti del piano.)

Riepilogo semplice

  • A causa dei loro bassi costi, i fondi indicizzati superano costantemente la maggior parte dei loro concorrenti gestiti attivamente.
  • La performance passata di un fondo (anche su periodi prolungati) non è un modo affidabile per prevedere la performance futura.
  • Non tutti i fondi indicizzati sono a basso costo. Prima di investire in un fondo indicizzato, prenditi il ​​tempo per confrontare il suo rapporto di spesa con i rapporti di spesa di altri fondi indicizzati nella stessa categoria di fondi.
  • Se non hai accesso a fondi indicizzati a basso costo nel tuo piano pensionistico al lavoro, cerca fondi a basso costo e con basso turnover che si adattino alla tua asset allocation desiderata.